order flow trading บน Forex — สิ่งที่คุณอ่านได้จริง
คำว่า "order flow" มักฟังดูเหมือนสวิตช์วิเศษที่เผยให้เห็นว่าผู้เล่นรายใหญ่กำลังทำอะไรอยู่จริง แต่ในความเป็นจริงมันเป็นเพียงวิธีมองคำสั่งซื้อและขายจริงขณะที่เข้าสู่สมุดคำสั่ง (order book) ที่แต่ละระดับราคา ต่างจากแท่งเทียนซึ่งเป็นเพียงผลลัพธ์ของคำสั่งเหล่านั้น ปัญหาบนตลาด spot forex คือไม่มีสมุดคำสั่งกลางเพียงเล่มเดียว บทความนี้อธิบายว่าอะไรที่อ่านได้จริงจากแนวคิดนี้ และจุดไหนที่การขายฝันเริ่มต้นขึ้น
order flow คืออะไรจริง ๆ
order flow คือภาพของสิ่งที่เกิดขึ้นบนทั้งสองฝั่งของสมุดคำสั่ง ที่ซึ่งผู้ซื้อเชิงรุกปะทะกับผู้ขายเชิงรุกที่ราคาเฉพาะจุด หากแท่งเทียนบอกว่าราคาเคลื่อนจากระดับ A ไป B order flow ตอบคำถามที่ต่างออกไปและลึกกว่ามาก นั่นคือมีผู้ขายและผู้ซื้อกี่รายที่ขวางทางการเคลื่อนไหวนั้น ใครเป็นฝ่ายริเริ่มการเทรด คำสั่ง limit ของใครที่ถูกฝั่งตรงข้าม "เผาทะลุ" ไป การวิเคราะห์ทางเทคนิคแบบคลาสสิกทำงานบนแท่งเทียน นั่นคือบนผลลัพธ์ของธุรกรรม ส่วนการวิเคราะห์ order flow ทำงานบนตัวธุรกรรมเองและบนรายการคำสั่ง limit ที่ค้างอยู่ จึงพูดถึงไม่ใช่ว่าราคาไปที่ไหนมากเท่ากับว่าไปด้วยต้นทุนเท่าไร
ความแตกต่างนี้จะน่าสนใจก็ต่อเมื่อใช้ร่วมกับเครื่องมืออื่น order flow ไม่ได้มาแทนที่การวิเคราะห์โครงสร้างตลาด แต่เสริมด้วยชั้นข้อมูลที่มองไม่เห็นจากราคาเพียงอย่างเดียว ด้วยเหตุนี้เพื่อนบ้านตามธรรมชาติของมันจึงเป็น volume profile และแผนที่วอลุ่มตามเวลาแบบคลาสสิก ซึ่งการอ่านวอลุ่มและโครงสร้างราคาในเชิงลึกอยู่ในหมวด การวิเคราะห์ทางเทคนิค ส่วนภาพรวมโครงสร้างกราฟแบบกว้างที่ไม่มี order flow อยู่ในส่วน technical analysis ของ ForexMechanics
ทำไม spot forex จึงไม่มีสมุดคำสั่งกลางเพียงเล่มเดียว
ปัญหาทั้งหมดของ order flow ระดับรายย่อยเริ่มต้นจากโครงสร้างตลาด Forex เป็นตลาดแบบกระจายศูนย์และนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC) ดังที่การสำรวจมูลค่าการซื้อขายเงินตราต่างประเทศตามรอบของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ยืนยัน ไม่มีตลาดกลางเพียงแห่งเดียว ไม่มีสำนักหักบัญชีเดียว และไม่มีสมุดคำสั่งเดียวที่ธุรกรรมทั้งหมดไปรวมกัน ราคาถูกสร้างขึ้นพร้อมกันในหลายสิบสถานที่ ตั้งแต่ธนาคารระดับหนึ่ง ผ่านแพลตฟอร์ม ECN ไปจนถึงโบรกเกอร์ (broker) รายย่อยที่จับคู่ภายในกับลูกค้าส่วนใหญ่และไม่เคยส่งต่อไปยังตลาดระหว่างธนาคาร พื้นฐานของตลาด OTC นี้เป็นเรื่องที่ผู้เริ่มต้นควรทำความเข้าใจในหมวด แนวคิดพื้นฐานของตลาด
ผลที่ตามมาสำหรับ order flow นั้นเจ็บปวด สิ่งที่แพลตฟอร์มของคุณติดป้ายว่า "ความลึกของตลาด" หรือ DOM ส่วนใหญ่แล้วเป็นสมุดคำสั่งของผู้ให้บริการสภาพคล่องรายเดียวหรือกลุ่มย่อย ไม่ใช่ภาพของตลาดทั้งหมด ตัวเลขใต้แท่งเทียนที่นำเสนอว่าเป็นวอลุ่มนั้นคือ tick volume นั่นคือจำนวนครั้งของการเปลี่ยนแปลงราคา ไม่ใช่จำนวนหน่วยเงินตราที่ถูกซื้อขายจริง บทเรียนแรกที่ซื่อตรงจึงเป็นเช่นนี้ ทุกข้อมูล order flow บน spot มาจากเศษเสี้ยวหนึ่ง และคุณต้องจำเสมอว่ามาจากเศษเสี้ยวไหน
รายย่อยหาข้อมูลจริงได้ที่ไหน: CME futures และตัวแทนจากข้อมูล tick
มืออาชีพที่ทำงานกับ order flow บนค่าเงินอย่างจริงจังหลบปัญหานี้ด้วยวิธีง่าย ๆ คือมองไปที่ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CME ที่ซึ่งการซื้อขายสัญญาค่าเงินอย่าง 6E (ยูโร) 6B (ปอนด์) หรือ 6J (เยน) ถูกรวมศูนย์ ที่นั่นคุณจะพบสมุดคำสั่งเดียว เทปธุรกรรมเดียว และรายงานวอลุ่มเดียว ความสัมพันธ์ระหว่าง 6E กับ EUR/USD ในตลาด spot สูงพอที่สัญญาณจาก futures ส่วนใหญ่จะส่งต่อมาสู่การตัดสินใจเกี่ยวกับสถานะบน spot ได้อย่างสมเหตุสมผล เช่นเดียวกับ 6B เทียบกับ GBP/USD และ 6J เทียบกับ USD/JPY ที่ทิศทางตรงกันข้ามเป็นผลจากการออกแบบสัญญา
เส้นทางที่สองซึ่งใครก็เข้าถึงได้คือ tick volume จาก spot ในฐานะตัวแทนคร่าว ๆ ของวอลุ่มจริง ในช่วงเซสชันลอนดอนและนิวยอร์ก มันมีความสัมพันธ์กับมูลค่าการซื้อขายดีพอที่จะใช้เป็นตัวแทนบอกทิศทางได้ แต่ในชั่วโมงที่สภาพคล่องต่ำ เช่น ดึกดื่นตามเวลาประเทศไทย (ICT) มันจะตาบอดหรือถึงขั้นชี้นำผิดทาง จงปฏิบัติต่อมันเหมือนพยากรณ์อากาศจากการมองออกไปนอกหน้าต่าง มันบอกอะไรบางอย่างได้ แต่ไม่ใช่สิ่งทดแทนแผนที่ที่ถูกต้อง
footprint, delta และแผนที่สภาพคล่องในทางปฏิบัติ
แพลตฟอร์ม order flow สมัยใหม่ในปัจจุบันแบ่งออกเป็นสามค่าย ค่ายแรกคือข้อมูล CME ที่มองผ่าน footprint chart และคลัสเตอร์วอลุ่ม พบบ่อยที่สุดใน ATAS และ NinjaTrader footprint chart ไม่ได้แสดงเพียงแท่งเทียน แต่เขียนการซื้อและการขายที่แต่ละระดับราคาไว้ภายในแท่ง คุณจึงเห็นว่าใครเป็นฝ่ายเชิงรุก ส่วน delta คือส่วนต่างระหว่างการซื้อเชิงรุกกับการขายเชิงรุก ย่อสิ่งนี้ให้เป็นตัวเลขเดียวต่อแท่งเทียน
ค่ายที่สองคือ Bookmap ซึ่งนำเสนอสมุดคำสั่งทั้งเล่มและทุกธุรกรรมเป็นแผนที่ความร้อน (heat map) ที่ทอดยาวไปตามเวลา คุณจะเห็นว่าสภาพคล่องขนาดใหญ่คงอยู่ที่ใด และถูกถอนออกอย่างฉับพลันที่ใดก่อนการเคลื่อนไหวจะเกิด ค่ายที่สามคือ overlay สำหรับรายย่อยบน MetaTrader หรือ TradingView ซึ่งส่วนใหญ่อิงกับ tick volume และ tick delta เป็นทางเลือกที่ถูกที่สุดและอ่อนแอที่สุด เพราะกินข้อมูลจากเศษเสี้ยวเดียวกับแท่งเทียน ตรรกะการวิเคราะห์แบบเดียวกันนี้ยังทับซ้อนกับแนวคิด smart money หรือเงินทุนสถาบัน ซึ่งการเข้าใจวิธีบริหารความเสี่ยงเป็นพื้นฐานก่อนใช้เครื่องมือเหล่านี้ ดูเพิ่มได้ในหมวด การบริหารความเสี่ยง
"วอลุ่มคือความจริงเดียวที่ตลาดบอกแบบเรียลไทม์ ที่เหลือล้วนเป็นความคิดเห็น" — Anna Coulling, A Complete Guide to Volume Price Analysis, CreateSpace, 2013
ตัวอย่างสมมติ: การดูดซับ (absorption) ที่ระดับสำคัญ
ลองนึกภาพเพื่อเป็นตัวอย่างว่าคุณกำลังเฝ้าดู 6E ในช่วงต้นบ่ายตามเวลาประเทศไทย (ICT) ในชั่วโมงที่สองของเซสชันนิวยอร์ก ราคาร่วงจาก 1.0900 ลงมาที่ 1.0875 ซึ่งเป็นจุดที่มีโหนดวอลุ่มหนาแน่นจากเซสชันก่อนหน้าตั้งอยู่ เทปแสดงการขายเชิงรุกขนาดใหญ่ผิดปกติต่อเนื่อง ทว่าแท่งเทียนห้านาทีแต่ละแท่งถัดมากลับชะงักอยู่ในช่วง 1.0873 ถึง 1.0878 พอดี delta ติดลบอย่างหนัก หมายความว่าผู้ขายกำลังกดดัน แต่ราคากลับไม่ยอมร่วง footprint เผยว่าความก้าวร้าวทั้งหมดนี้กำลังถูกดูดซับเข้าสู่ชั้นคำสั่ง limit ที่ค้างอยู่หนาแน่นบนฝั่ง bid
นี่คือรูปแบบการดูดซับแบบคลาสสิก มีใครบางคนกำลังเงียบ ๆ ซื้อทุกอย่างที่ผู้ขายโยนมา และทำเช่นนั้นอย่างจงใจที่ระดับซึ่งเลือกไว้ล่วงหน้า การตัดสินใจไม่ได้เกิดบน footprint เพียงอย่างเดียว แต่ผสานกับบริบท ว่าแนวโน้มในกรอบเวลาใหญ่สนับสนุนการซื้อจริงหรือไม่ มีจุดที่เหมาะสมสำหรับวาง Stop Loss อีกฟากของโซนการดูดซับหรือไม่ มีเป้าหมายที่มีความหมายให้เล็งหรือไม่ order flow ไม่ได้บอกว่า "ซื้อเดี๋ยวนี้" แต่บอกว่า "ถ้าคุณกำลังพิจารณาฝั่งซื้อที่ระดับนี้อยู่แล้ว คุณมีเหตุผลเพิ่มอีกข้อว่าวันนี้มันจะไม่ทะลุลงไป" นั่นแตกต่างอย่างมากจากเรื่องเล่าที่สัญญาณเดียวมาแทนที่แผนทั้งหมด
ขั้นตอนถัดไป: สิ่งที่ควรทำในวันพรุ่งนี้
คุณสามารถทดสอบ order flow ได้โดยไม่ต้องเสี่ยงเงินทุนเทรดแม้แต่ดอลลาร์เดียว สามขั้นตอนแรกที่เป็นรูปธรรมจะให้ความรู้สึกที่ซื่อตรงว่านี่เป็นเครื่องมือสำหรับคุณหรือไม่ ทั้งนี้ การเทรด Forex/CFD ผ่านโบรกเกอร์ต่างประเทศที่ไม่มีใบอนุญาตจาก ก.ล.ต. หรือ ธปท. ถือเป็นพื้นที่สีเทาทางกฎหมายในประเทศไทยและมีความเสี่ยง เนื้อหานี้เป็นเพียงข้อมูลการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
- เปิดบัญชีทดลอง (demo account) บน NinjaTrader หรือ ATAS แล้วเชื่อมต่อฟีดข้อมูล 6E จากตลาด CME เป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์ จงเฝ้าดู footprint และ delta บนแท่งเทียนห้านาทีเฉพาะในช่วงเซสชันลอนดอนและนิวยอร์ก จดบันทึกการเทรดทุกครั้งที่คุณเห็นการดูดซับชัดเจนหรือสไปก์ล่า Stop Loss แล้วตรวจสอบวันถัดมาว่าระดับนั้นยืนได้จริงหรือไม่
- เปรียบเทียบข้อมูล CME กับ tick volume จากแพลตฟอร์ม spot forex ของคุณสำหรับคู่เงินเดียวกัน สลับไปมาระหว่าง 6E กับ EUR/USD บน spot ในกรอบเวลาเดียวกัน ทำเครื่องหมายช่วงเวลาที่ tick volume สอดคล้องกับมูลค่าการซื้อขายจริงจาก CME และช่วงที่มันโกหกตรง ๆ โดยเฉพาะในชั่วโมงข้ามคืน
- ทดลอง Bookmap ในโหมดทดลองกับเครื่องมือเดียวเป็นเวลาสองสัปดาห์ อย่าเพิ่งตัดสินใจเทรดใด ๆ เป้าหมายมีเพียงการเรียนรู้ที่จะรับรู้ว่าเมื่อใดสภาพคล่องขนาดใหญ่หายไปก่อนการเคลื่อนไหว และในทางกลับกัน เมื่อใดมันปรากฏเป็นกำแพงหนาที่ทำหน้าที่เป็นแนวกั้น เมื่อผ่านขั้นนี้แล้วจึงค่อยตัดสินใจว่าการซื้อแพ็กเกจแบบเสียเงินคุ้มค่าหรือไม่
แหล่งอ้างอิงและบรรณานุกรม
-
BIS Triennial Central Bank Survey: OTC FX turnover in April 2022 · globalny obrót OTC oraz struktura rynku www.bis.org ↗
-
BIS Quarterly Review FX trade execution: complex and highly fragmented · rozdrobnienie egzekucji na rynku walutowym www.bis.org ↗
-
ATAS Volume analysis and order flow software · opis narzędzi footprint i klasterów wolumenu www.atas.net ↗
-
Bookmap Order book and liquidity heat map — blog · platforma do wizualizacji księgi zleceń bookmap.com ↗
คำถามที่พบบ่อย
บน spot forex มีสมุดคำสั่งกลางเพียงเล่มเดียวหรือไม่?
ไม่มี ตลาดค่าเงินเป็นแบบกระจายศูนย์และนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC) ดังที่การสำรวจตามรอบของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ยืนยัน ราคาถูกสร้างขึ้นพร้อมกันในหลายสิบสถานที่ ตั้งแต่ธนาคารระดับหนึ่ง ผ่านแพลตฟอร์ม ECN ไปจนถึงโบรกเกอร์ที่จับคู่กระแสลูกค้าของตนเองภายใน สิ่งที่แพลตฟอร์มของคุณเรียกว่า "ความลึกของตลาด" (depth of market) ในทางปฏิบัติคือสมุดคำสั่งของผู้ให้บริการสภาพคล่องรายเดียวหรือกลุ่มย่อย ไม่ใช่ภาพของตลาดทั้งหมด ด้วยเหตุนี้ order flow ที่แท้จริงบน spot จึงสร้างขึ้นใหม่ได้เพียงบางส่วน และทุกตัวเลขบนหน้าจอต้องอ่านด้วยข้อแม้ที่ซื่อตรงว่าเป็นข้อมูลของใคร และครอบคลุมตลาดสัดส่วนเท่าใดจริง ๆ
tick volume ต่างจากวอลุ่มจริงอย่างไร?
tick volume เป็นเพียงจำนวนครั้งของการเปลี่ยนแปลงราคาในช่วงเวลาหนึ่ง ไม่ใช่จำนวนหน่วยเงินตราที่ถูกซื้อขายจริง หากราคากระโดด 100 ครั้งครั้งละหนึ่งในสิบของ pip คุณจะได้ค่าอ่านเท่ากับ 100 แม้มูลค่าการซื้อขายจริงอาจน้อยมาก วอลุ่มจริง คือผลรวมของสัญญาหรือหน่วยที่ถูกแลกเปลี่ยนจริง มีให้ใช้บนตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CME สำหรับสัญญาค่าเงินเช่น 6E (ยูโร) หรือ 6B (ปอนด์) นั่นคือรายงานเดียว สำนักหักบัญชีเดียว ตัวเลขเดียว tick volume จาก spot มีความสัมพันธ์กับตัวเลขจริงดีพอที่จะใช้เป็นตัวแทนบอกทิศทางที่มีประโยชน์ แต่ในชั่วโมงที่สภาพคล่องต่ำมันบิดเบือนภาพได้อย่างรุนแรง จึงไม่ฉลาดที่จะใช้มันเป็นฐานของการตัดสินใจที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น
order flow ช่วยจับพฤติกรรมตลาดแบบใดได้บ้าง?
ที่ถูกกล่าวถึงบ่อยที่สุดมีสามรูปแบบ แบบแรกคือการดูดซับ (absorption) คือสถานการณ์ที่คำสั่งขายเชิงรุกชุดชัดเจนเข้าสู่สมุดคำสั่ง ทว่าราคากลับไม่ยอมลง ราวกับมีใครบนฝั่งซื้อกำลังเงียบ ๆ ดูดซับอุปทานทั้งหมด แบบที่สองคือการล่า Stop Loss (stop hunt) สไปก์สั้น ๆ ทะลุเหนือระดับสำคัญ เทปคึกคักขึ้นฉับพลัน แล้วกลับเข้าสู่โซนเดิมเร็วพอกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เล่นรายใหญ่กวาดสภาพคล่องและใช้มันเปิดสถานะในทิศทางตรงข้าม แบบที่สามคือการหมดแรงของโมเมนตัม คือช่วงที่แท่งเทียนเชิงรุกแต่ละแท่งใหม่มาพร้อม delta ที่เล็กลงเรื่อย ๆ การเคลื่อนไหวในทางทฤษฎียังดำเนินต่อ แต่เชื้อเพลิงฝั่งริเริ่มกำลังหมดลงอย่างรวดเร็ว แต่ละพฤติกรรมเหล่านี้จะมองเห็นได้ก็ต่อเมื่อคุณเฝ้าดูตัว order flow เอง ไม่ใช่เพียงกราฟแท่งเทียน
รายย่อยในประเทศไทยจะเริ่มต้นกับ order flow อย่างสมเหตุสมผลได้หรือไม่?
ได้ แต่ต้องตามลำดับ เส้นทางที่สมเหตุสมผลคือ ก่อนอื่นทำความเข้าใจโครงสร้างตลาดและเหตุผลที่วอลุ่มบน spot เป็นเพียงค่าประมาณ จากนั้นเพิ่ม volume profile บนข้อมูล CME futures และสุดท้ายค่อยหยิบ footprint chart กับแผนที่สภาพคล่องมาใช้ Bookmap, ATAS และ NinjaTrader มีบัญชีทดลองและแพ็กเกจสำหรับรายย่อยที่ราคาถูกกว่า ทำให้ศึกษาได้หลายสิบชั่วโมงโดยไม่ต้องฝากเงินทุนเทรด ต้องยอมรับอย่างซื่อตรงว่าเครื่องมือเหล่านี้มีค่าใช้จ่ายตั้งแต่ไม่กี่สิบไปจนถึงไม่กี่ร้อยยูโรต่อเดือนและต้องอาศัยความอดทน ในสัปดาห์แรก ๆ หน้าจอแสดงแต่สัญญาณรบกวนเป็นส่วนใหญ่ ในประเทศไทย การเทรด Forex/CFD ผ่านโบรกเกอร์ต่างประเทศที่ไม่มีใบอนุญาตจาก ก.ล.ต. หรือ ธปท. ถือเป็นพื้นที่สีเทาทางกฎหมายและมีความเสี่ยง รายได้จากการซื้อขายโดยทั่วไปอยู่ในประเภทเงินได้พึงประเมินตามประมวลรัษฎากร ควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีเรื่องวิธียื่นแบบที่ถูกต้อง order flow ไม่ใช่ทางลัดสู่กำไร แต่เป็นชั้นข้อมูลเพิ่มเติมสำหรับผู้ที่มีพื้นฐานการวิเคราะห์ทางเทคนิคที่มั่นคงและการควบคุมความเสี่ยงที่ดีอยู่แล้ว