Форекс — это азартная игра? Математический взгляд

«Это просто рулетка попричудливее» — я слышу это каждый раз, когда за семейным столом всплывает слово форекс. И я понимаю, откуда это берётся, потому что для большинства людей, за которыми я наблюдал более чем за десятилетие слежения за рынком, форекс действительно был рулеткой. Но математика говорит нечто иное, чем первое впечатление. В казино невозможно выигрывать на длинной дистанции, потому что правила игры выстроены против вас. На рынке правила не выстроены ни против кого — и это меняет всё. В этой статье я разбираю это различие на составляющие.

Что на самом деле отличает азартную игру от инвестирования?

Суть не в эмоциях и не в риске, потому что и то и другое встречается в обоих мирах. Суть в ожидаемой ценности — среднем результате, которого можно ожидать на одну ставку или одну сделку, если повторить её тысячи раз. Ожидаемая ценность (матожидание) — это просто сумма возможных исходов, каждый из которых умножен на вероятность его наступления. Если это число положительно, на длинной дистанции вы зарабатываете. Если оно отрицательно, вы теряете, какую бы удачную полосу ни поймали по дороге.

В казино это число отрицательно по определению, и в этом весь секрет. В европейской рулетке единственное зеро даёт заведению постоянное преимущество около 2,7 процента на каждой ставке. Неважно, как вы расставляете фишки и как долго сидите за столом, — это преимущество казино записано в правилах, и никакая система его не обратит. Это не мнение, это арифметика, которую казино знают лучше всех. Именно поэтому заведение всегда выигрывает — при условии, что вы играете достаточно долго.

Почему у рынка нет «преимущества казино» против вас?

На валютном рынке нет стороны, которая заранее спроектировала бы игру так, чтобы вы статистически проигрывали. Цена EUR/USD не знает, купили вы или продали, и не несёт в себе механизма, тянущего её против вашей позиции. Это принципиальное отличие от рулетки, где зеро работает против каждого игрока на каждом обороте колеса. Здесь никто не выставлял правила в ущерб вам.

Однако есть загвоздка, и о ней нужно сказать честно. Торговые издержки — spread (спред), комиссия брокера и swap (своп) за удержание позиции через ночь — работают как небольшое фиксированное преимущество казино, которое нужно преодолеть, прежде чем вы вообще выйдете в плюс. Разница в том, что это преимущество мало́ и поддаётся подсчёту. На ликвидном EUR/USD это доля пипса в спреде, а не 2,7 процента на каждой ставке. Трейдер с реальным преимуществом может покрыть его и всё равно показать положительный результат. Игрок в рулетку не может покрыть 2,7 процента ничем, потому что для этого нет способа.

«Иметь „преимущество“ и выживать — две разные вещи. Первое требует второго». — Эдвард О. Торп, A Man for All Markets, Random House, 2017.

Когда форекс действительно становится азартной игрой?

Тогда, когда вы строите себе отрицательное матожидание, — и, к сожалению, именно это делает большинство людей. Случайные входы без воспроизводимой причины, отсутствие stop-loss (стоп-лосса), плечо 1:500, выкрученное до предела, и отыгрыш убытков после убыточной сделки — всё это складывается в процесс, средний результат которого отрицателен. В этом смысле такие люди становятся собственным казино. Рынок не навязал им этого — он это допустил, а маркетинг высокого плеча сделал это ещё проще.

Цифры это подтверждают. По данным ESMA, собранным более чем у ста брокеров за 2017 и 2018 годы, от 74 до 89 процентов розничных счетов, в зависимости от брокера, закрыли период с убытком. Реальность в том, что это не доказательство того, будто «так нельзя». Это доказательство того, что большинство людей играют так, как играли бы в казино, — и получают результат казино. О том, как на самом деле выглядит жизнь с этого рынка, я писал отдельно в материале о том, можно ли жить с форекса.

Короткая пауза: прежде чем читать дальше, честно ответьте, сколько из ваших последних сделок вы можете обосновать причиной, записанной заранее. Если меньше половины, этот раздел про вас.

Что отличает трейдера от игрока у одного и того же графика?

Представьте двух человек, которые смотрят на одно и то же движение EUR/USD — это иллюстративный пример, показывающий разницу в процессе, а не в удаче. У Марка 10 000 EUR капитала, план и правило риска в один процент. Он рискует 100 EUR на сделку, ставит stop-loss (стоп-лосс) на уровне, который опровергает его идею, и целится в прибыль вдвое больше своего риска. Даже если он прав лишь в четырёх случаях из десяти, его матожидание положительно, потому что четыре выигрыша по 200 EUR перевешивают шесть убытков по 100 EUR.

У Криса тот же капитал и тот же вход, но играет он иначе. Плечо 1:500, отсутствие stop-loss (стоп-лосса), размер позиции по наитию, а после первого убытка он удваивает ставку, чтобы отыграться. Его преимущества не существует, потому что нет воспроизводимого процесса — только череда догадок. После нескольких таких ходов один более крупный рыночный всплеск не в ту сторону закрывает его счёт. Та же свеча — два совершенно разных мира. Разница была не в рынке, а в расчёте ожидаемой ценности и в том, управлял ли ею кто-нибудь вообще.

И здесь вступает понятие, связывающее обе нити воедино, — риск разорения. Это вероятность того, что вы потеряете весь капитал прежде, чем ваше преимущество успеет проявиться. Даже положительное матожидание не защитит вас, если вы поставите пятую часть счёта на одну позицию. Поэтому преимущество без управления риском — это двигатель без тормозов. Подробнее об этой арифметике убытков — в статье о максимальной просадке.

Почему наш собственный мозг подталкивает нас к казино?

Потому что эволюционно мы плохо справляемся со случайностью. Ярче всего это проявляется в ошибке игрока — ошибка игрока — это вера в то, что после серии убытков выигрыш «уже назрел», словно рынок помнит предыдущие сделки. Он не помнит. Именно этот механизм велит вам повысить ставку после убытка и нашёптывает, что отскок уже совсем рядом.

Сверху накладывается отыгрыш убытков — попытка быстро отбить дефицит более крупной и рискованной позицией. Это и есть момент, когда процесс превращается в азартную игру, а торговый журнал перестаёт что-либо значить. Этот механизм я подробно разобрал в материале об отыгрыше убытков. Без приукрашивания: рынок даёт вам математический шанс на положительное преимущество, но наша собственная психология способна систематически разрушать этот шанс. Именно поэтому процедура и заранее заданные правила значат в трейдинге больше, чем очередной индикатор. Более глубокая психология этого вопроса — в разделе о психологии трейдинга на ForexMechanics.

Что сделать завтра

1. Рассчитайте ожидаемую ценность ваших последних пятидесяти сделок. Откройте историю брокера, выпишите прибыли и убытки, вычислите средний процент выигрышных сделок и среднее соотношение прибыли к риску, затем проверьте, выходит ли произведение положительным. Если результат отрицателен или вы не можете его рассчитать, прямо сейчас вы торгуете без подтверждённого преимущества.
2. Установите жёсткое правило риска в один процент и напишите его над монитором. При капитале 10 000 EUR это означает максимум 100 EUR риска на одну позицию, как бы сильно вы ни были уверены во входе. Это одно число дальше всего отодвигает вас от риска разорения и покупает время, в течение которого преимущество может начать работать.
3. Примите правило «нет причины — нет сделки». Прежде чем нажать «купить» или «продать», запишите одним предложением, почему вы входите и где поставите stop-loss (стоп-лосс), опровергающий идею. Если вы не можете закончить это предложение, это не сделка, а ставка, и именно здесь начинается азартная игра.
4. Заведите простой журнал сделок из шести столбцов. Дата, инструмент, причина входа, риск в вашей валюте, результат и одно предложение вывода — этого достаточно, чтобы через месяц отличить воспроизводимый процесс от череды удачных выстрелов. Без журнала вы никогда не узнаете, есть ли у вас преимущество или вам просто выпала хорошая полоса.

Правила, ограничивающие риск и принуждающие к процессу, подробнее раскрыты в руководстве по основам управления риском. Это не инвестиционная рекомендация — это различие, которое каждый должен провести, прежде чем внести первую единицу валюты на счёт.