NFP: места работы, люди, заработок и пересмотры

Американский отчет Employment Situation объединяет число рабочих мест, безработицу и заработок из разных обследований. Чтобы понять новость NFP, назовите единицу измерения, сохраните прогноз и прежние версии данных. Один заголовок не задает направление доллара и цену исполнения приказа.

Что означает NFP и кто выпускает отчет

NFP — оценка числа рабочих мест вне сельского хозяйства в ежемесячном Employment Situation Бюро статистики труда США, BLS. Публикации часто приходятся на пятницу, 08:30 по восточному времени США, но возможны исключения. Сверяйте официальный календарь и переводите время на конкретную дату с учетом несовпадающих переходов на летнее время. Постоянного часа для Москвы или Варшавы нет.

Обследование организаций CES оценивает занятость по платежным ведомостям частных несельскохозяйственных предприятий и государственных учреждений. В частности, оно не включает сельскохозяйственных работников, работников частных домашних хозяйств и самозанятых без образования корпорации. Работа у двух разных работодателей может учитываться дважды; в обследовании домохозяйств CPS этот человек считается один раз. Число мест не является числом эквивалентов полной занятости.

CES относится к расчетному периоду оплаты, включающему 12-е число месяца; CPS обычно относится к календарной неделе с 12-м числом. Это не состояние рынка труда в момент появления новости на экране.

Новый пример: мест больше, часов столько же

В отдельном вымышленном примере каждый из десяти людей сначала работает 40 часов в неделю у одного работодателя: 10 мест и 400 часов. Затем A, B и C сохраняют первое место, но работают там по 30 часов и еще по 10 часов у другого работодателя. Остальные семь продолжают по 40 часов. Получается 3 × (30 + 10) + 7 × 40 = 400 часов: по-прежнему десять людей, уже тринадцать мест, но не больше часов. Если только для этого примера определить эквивалент полной занятости как все часы / 40, он остается 10, а не становится 13. Продолжительность и правило 40 заданы нами; это не опубликованная оценка CES или CPS и не универсальная методика расчета полной занятости.

Три показателя с разными единицами

Изменение числа мест обычно показывается в тысячах, безработица CPS — в процентах рабочей силы, средний часовой заработок CES в частном секторе — в долларах за час или как процентное изменение. Это не три взаимозаменяемые оценки одной совокупности. Универсального «здорового» порога прироста мест нет.

CES измеряет заработок, а не договорные тарифные ставки: валовые выплаты делятся на общее число отработанных часов. Это не медианная зарплата, не полные затраты работодателя и не прямой индекс инфляции. Читайте определения, состав и пересмотры вместе.

Отдельная вымышленная модель состава: две группы по 50 человек работают по одному оплаченному часу, одна за 20 USD, другая за 10 USD. Выплаты 50 × 20 + 50 × 10 = 1 500 USD, часов 100, среднее 15 USD/час. Затем остается только первая группа с той же ставкой: 1 000 USD за 50 часов, среднее 20 USD/час. Среднее выросло примерно на 33.33%, выплаты сократились на 33.33%, исчезло 50 мест, хотя никому не повысили ставку. Это иллюстрация состава, не полный оцениватель CES и не прогноз инфляции.

Меняется и знаменатель безработицы. В другой вымышленной модели заняты 190 млн, безработны 10 млн: 10 / 200 × 100% = 5%. Два миллиона безработных выходят из рабочей силы, занятых столько же: 8 / 198 × 100% ≈ 4.04%. Снижение примерно на 0.96 процентного пункта не создало ни одного занятого. Проверяйте участие в рабочей силе и занятость рядом с долей безработных.

Сюрприз, пересмотры и доллар

Данные могут менять ожидания о целях Fed по занятости и инфляции, но не вынуждают конкретное решение по ставке или направление доллара. Компоненты, пересмотры, прежние ожидания и другие новости могут давать противоположные сигналы.

Допустим, прогноз +180 тыс., первая оценка +185 тыс. Разница +5 тыс. сама по себе не доказывает ни слабую реакцию, ни ее отсутствие: важны другие данные и ожидания. Нет универсального порога в десятках тысяч для валютного движения.

В отдельном вымышленном отчете текущее изменение +180 тыс. при прогнозе +150 тыс. дает сюрприз +30 тыс. Прежние +170 тыс. пересмотрены до +130 тыс., а +150 тыс. — до +120 тыс.: поправки −40 и −30 тыс., всего −70 тыс. Новое трехмесячное среднее (120 + 130 + 180) / 3 ≈ 143.3 тыс. в месяц.

В этом же условном наборе безработица 4.2% против прогноза 4.1% дает +0.1 процентного пункта, рост заработка 0.2% против 0.3% — −0.1 пункта. Нельзя складывать проценты с тысячами мест или превращать 30 − 70 в правило для доллара. Сюрприз текущего месяца и пересмотры предыдущих — разные сведения.

CES пересматривает выборочные оценки дважды; ежегодная привязка к контрольным данным может затем снова изменить историю. Сохраняйте то, что было известно в момент решения. Поздняя поправка не является второй независимой публикацией занятости текущего месяца. Оценка прежнего сигнала с поздними данными использует информацию из будущего относительно этого сигнала.

Первая минута и исполнение приказов

Указывайте время события и окно наблюдения. Не предполагается, что каждый NFP дает самое большое движение месяца или один порядок реакций валют, доходности облигаций, акций и золота. Сравнивайте фактические котировки и одновременные новости.

Исполнение приказа зависит от поставщика, инструмента и условий рынка. Спред и цена исполнения могут отличаться от спокойного периода. Обычный стоп не гарантирует выбранную цену: разрыв цены или быстрый разворот может привести к иной цене, а при некоторых режимах — к отказу в исполнении. Проверяйте договор и правила платформы; одного расстояния проскальзывания или спреда для всех NFP не существует.

Связь с политикой Fed и другими отчетами

Прирост мест не всегда откладывает снижение ставки, а слабый отчет не требует его. Учитывайте действующую политику и прежние ожидания. Подробнее: решения Fed и доллар.

Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице относятся к другой совокупности и периоду. Это не еженедельный NFP и не число безработных CPS. Сравните определения перед объединением отчетов в фундаментальном анализе (на английском); одна частота публикации не ранжирует силу ценовой реакции.

Подготовка к следующей публикации

1. Сверьте точную дату и час в BLS и своем экономическом календаре (на английском). Если нужен сигнал за пять минут, сначала переведите время на свою зону для этой даты. Статья не устанавливает напоминание.
2. Заранее выберите правило экспозиции: наблюдение, снижение размера или отсутствие новых приказов во время события. Двенадцать месяцев опыта не являются проверенным порогом. Ликвидность и спред не обязаны нормализоваться в 15:00 или через тридцать минут. Перед более поздним приказом проверьте реальные условия исполнения.
3. Сохраните источник и время фиксации прогноза, первые фактические значения, старые и пересмотренные предыдущие значения, время получения отчета. Задайте окна цены заранее, запишите инструмент, источник котировок, спред и фактические исполнения; отделите совпавшие события. Дневник фиксирует наблюдения, но не доказывает прибыльность правила или причинность.