Первичные заявки на пособие по безработице и курс доллара

Каждый четверг в 8:30 утра по нью-йоркскому времени Министерство труда США публикует одно число, за которым валютный рынок следит чаще, чем за любым другим показателем американского рынка труда. Это количество новых заявок на пособие по безработице, поданных на прошлой неделе. Одна публикация редко сильно двигает курс, но их еженедельный ритм делает их самым оперативным индикатором состояния экономики между ежемесячными отчётами по занятости. Именно поэтому аналитики относятся к ним как к системе раннего предупреждения.

Что на самом деле измеряют первичные заявки на пособие

Первичные заявки на пособие по безработице — это число людей, которые на прошлой неделе впервые обратились за пособием по страхованию от безработицы. Данные собирает и публикует Министерство труда США, а конкретно его Управление по вопросам занятости и профессиональной подготовки (Employment and Training Administration), в еженедельном отчёте Unemployment Insurance Weekly Claims. Логика показателя проста: человек подаёт такую заявку только после потери работы, поэтому число заявок — это прямой измеритель того, как быстро рабочие места исчезают с рынка.

Отчёт выходит каждый четверг в 8:30 утра по восточному времени, что приходится примерно на 14:30 по центральноевропейскому времени, плюс-минус час в периоды, когда переход на летнее время по обе стороны Атлантики происходит несогласованно. Эта еженедельная периодичность — самая важная особенность здесь. Большинство данных по рынку труда США выходит раз в месяц, поэтому между публикациями рынок неделями работает вслепую. Заявки на пособие заполняют этот пробел актуальной картиной, хотя ценой большего шума в данных.

Почему их еженедельный ритм так важен

Самое важное ежемесячное представление об американском рынке труда даёт отчёт Non-Farm Payrolls (NFP), публикуемый лишь раз в месяц. Проблема в том, что когда выходит NFP, он описывает состояние на несколько недель раньше, а следующее значение появится только через месяц. За этот промежуток условия могут измениться, и у рынка нет свежей точки отсчёта.

Вот здесь и вступают в игру заявки на пособие. Четыре значения в течение месяца означают четыре обновления картины рынка труда, тогда как NFP даёт только одно. Для наблюдателя это разница между фотографией и коротким фильмом: вместо того чтобы ждать ежемесячного снимка, вы видите, куда движется занятость, неделя за неделей. Если заявки начинают устойчиво расти — это ранний сигнал того, что рынок труда охлаждается, задолго до того, как это подтвердит следующий NFP. Поэтому опытные инвесторы используют этот ряд не для торговли на одной публикации, а для формирования взгляда на направление до выхода более весомых данных.

«Еженедельные заявки на пособие по безработице — один из самых оперативных индикаторов, что у нас есть: они дают картину рынка труда гораздо быстрее, чем ежемесячные данные, и могут заранее сигнализировать о смене тренда». — Кэти Лиен, Day Trading and Swing Trading the Currency Market, Wiley, 2016.

Почему аналитики следят за четырёхнедельной средней

Одно недельное значение может вводить в заблуждение. Число заявок скачет от недели к неделе по причинам, не имеющим ничего общего с истинным состоянием экономики: праздники, сезонные корректировки, погода, остановки автозаводов на переоснащение, даже последствия стихийного бедствия в отдельном штате. Такой разовый всплеск легко принять за сигнал, тогда как в действительности это лишь шум.

Именно поэтому аналитики редко реагируют на одну неделю. Они следят за четырёхнедельной скользящей средней — усреднённым значением по последним четырём публикациям. Это сглаживание гасит случайные колебания и показывает реальный тренд: если четырёхнедельная средняя устойчиво растёт — рынок труда действительно ослабевает; если падает — условия улучшаются. Именно эта усреднённая линия, а не отдельная точка, и является сигналом, заслуживающим внимания. Правило простое: одна неделя — это анекдот, информацией является только направление четырёхнедельной средней.

Повторные заявки — сопутствующий ряд

Наряду с новыми заявками публикуется второе, связанное число — повторные заявки (continuing claims). Это люди, которые уже получают пособие и продолжают его получать, то есть те, кто потерял работу раньше и ещё не нашёл новую. Этот ряд запаздывает по отношению к первичным заявкам на неделю, но рассказывает другую часть истории.

Первичные заявки показывают, как быстро люди теряют работу. Повторные заявки показывают, насколько трудно её найти. Можно представить ситуацию, когда новых увольнений немного, но те, кто уже без работы, месяцами не могут вернуться к труду — тогда первичные заявки выглядят спокойно, а повторные растут и показывают, что найм застопорился. Именно поэтому оба числа читают вместе: первое показывает темп потери рабочих мест, второе — продолжительность времени, проведённого без работы.

Как заявки влияют на ожидания по ФРС и на доллар

Причинно-следственная цепочка здесь та же, что и с другими данными по рынку труда, только сигнал поступает чаще. Рост заявок означает ослабление рынка труда. Более слабый рынок труда приближает Федеральную резервную систему к снижению процентных ставок, ведь мандат центрального банка охватывает не только стабильность цен, но и высокую занятость. Более низкие ставки делают доллар менее привлекательным для капитала, ищущего доходность, поэтому валюта слабеет. Устойчиво низкие заявки работают в обратную сторону — они указывают на напряжённый рынок труда, который позволяет ФРС дольше удерживать ставки высокими и поддерживает доллар.

Однако одна оговорка важна. Одно недельное значение редко сильно двигает курс — это гораздо более «лёгкие» данные, чем NFP или инфляция. Заявки начинают иметь значение только тогда, когда явно отклоняются от прогнозов или когда подтверждают смену тренда, которую рынок уже начал закладывать в цены. Тогда каждый четверг превращается в маленькое голосование о том, действительно ли меняется картина рынка труда. Для полного контекста стоит сочетать этот ряд с другими данными по занятости, такими как отчёт JOLTS о числе открытых вакансий, и понимать, где он находится среди более широкого набора инструментов фундаментального анализа.

Что сделать в этот четверг

1. Добавьте еженедельную публикацию в свой календарь наблюдения. Откройте экономический календарь и отфильтруйте данные по США со средним влиянием на доллар, затем настройте на своей платформе повторяющееся оповещение на четверг на 14:25. Так публикация никогда не застанет вас в середине позиции, и вы сможете наблюдать за реакцией рынка вживую, не торгуя её.
2. Заведите простую таблицу с данными за четыре недели. В электронной таблице отмечайте каждую неделю прогноз, фактическое значение первичных заявок и величину четырёхнедельной средней. Через месяц вы своими глазами увидите, насколько сильно скачет отдельная неделя и насколько спокойно ведёт себя усреднённая линия — лучшего урока в различении шума и тренда не найти.
3. Читайте повторные заявки рядом с новыми. Каждый раз записывайте также значение повторных заявок и проверяйте, движутся ли оба ряда в одном направлении. Расхождение между ними — спокойные первичные заявки на фоне растущих повторных — это признак того, что найм застопорился, и заголовок сам по себе его не покажет.