Piața interbancară este rețeaua tranzacțiilor valutare dintre bănci. Nu există o singură bursă centrală care să publice un preț obligatoriu pentru toți. În segmentul mai larg dintre dealeri participă și firme nebancare. Prețul vizibil, accesul la acel preț și contrapartea juridică sunt trei întrebări diferite.

Ce măsoară volumul și ce nu îți promite

Analiza BIS publicată în decembrie 2025 indică aproximativ 9,5 trilioane USD pe zi în aprilie 2025 pentru piața valutară OTC globală, cu spot și instrumente derivate. Este o măsurare istorică a întregii piețe din acel studiu, nu dimensiunea exclusivă a pieței interbancare și nici suma disponibilă acum la prețul afișat pe telefon.

Două instituții pot vedea aceleași cotații indicative și totuși pot avea acces diferit: contează permisiunile, limita de credit, instrumentul, scadența și cantitatea. O bancă regională nu trebuie descrisă automat drept client fără acces propriu. Categoria de raportare a unei instituții nu îți spune singură prin ce bancă execută fiecare ordin.

Dealerul vede semne, nu doar volume

Un dealer poate păstra temporar inventar, poate întâlni un flux opus al altui client și poate acoperi extern o parte din expunere. Această potrivire internă se numește internalizare. Nu înseamnă că orice ordin este acoperit imediat, că nu există risc între execuții sau că toate cotațiile urmează o ierarhie fixă de adaosuri.

Registrul dealerului: brut 100 000, rezidual 20 000

Model fictiv, numai în EUR: dealerul începe de la zero. Clientul A cumpără 60 000 EUR de la dealer; pentru dealer, aceasta este o vânzare și schimbarea este −60 000. Clientul B vinde dealerului 40 000 EUR; schimbarea dealerului este +40 000. Rezultă −20 000 EUR, deși volumele clienților însumează 100 000 EUR.

Fluxuri opuse în același registruDealerul începe de la zero, vinde 60 000 EUR și cumpără 40 000 EUR. Rezidualul este − 20 000 EUR. Cumpărarea externă 20 000 închide rezidualul; brutul clienților este 100 000.REGISTRUL DEALERULUIStart: expunere EUR 0A cumpărăEUR 60 000dealer: −60 000B vindeEUR 40 000dealer: +40 000Sold: −20 000 EURdupă ambele tranzacțiiExtern: cumpără +20 000după: EUR 0Flux brut: EUR 100 000.Extern în model: EUR 20 000.
Fluxuri opuse în același registru. Dealerul începe de la zero, vinde 60 000 EUR și cumpără 40 000 EUR. Rezidualul este − 20 000 EUR. Cumpărarea externă 20 000 închide rezidualul; brutul clienților este 100 000.

Brutul însumează mărimile; rezidualul însumează schimbările cu semn din aceeași perspectivă.

Pe un ecran mic poți derula diagrama orizontal sau o poți mări. Valorile și concluzia apar și în textul de mai jos.

Cumpărarea externă de 20 000 EUR închide rezidualul în acest model: −60 000 + 40 000 + 20 000 = 0. Vânzarea externă ar dubla poziția scurtă. Nu deducem profit, preț de execuție, garanția decontării sau o obligație universală de acoperire. Sunt excluse celelalte poziții și costurile; înaintea celui de-al doilea flux, expunerea era mai mare.

Prețul cel mai mic poate să nu fie accesibil

Păstrăm exemplul USD/EUR al lecției originale. Vrei să cumperi 100 000 EUR. Cotația A, 1,1000 USD/EUR pentru 50 000 EUR, este inaccesibilă contului tău. Poți folosi B pentru 70 000 EUR la 1,1001 și C pentru 100 000 EUR la 1,1003. Presupunând cotații neschimbate și executabile, cumperi 70 000 de la B și 30 000 de la C.

Pe un ecran mic, derulează tabelul orizontal pentru a citi toate coloanele.

Costul ordinului accesibil, fără alte comisioane
Parte executatăCalculUSD plătiți
B70 000 × 1,100177 007
C30 000 × 1,100333 009
Total100 000 EUR110 016

Prețul mediu ponderat este 1,10016. Compararea cu 110 000 USD, obținuți înmulțind întregul ordin cu A, produce 16 USD diferență, dar A nu putea executa acel ordin pentru tine. Diferența nu demonstrează singură un comision ascuns al brokerului. Mai întâi verifici accesul, cantitatea și aceeași clipă a comparației.

Din infrastructură până la contul personal

FX Global Code descrie bune practici pentru piața angro și completează regulile locale; nu le înlocuiește. Principiul 41 privește monitorizarea permisiunilor și creditului în activitatea de prime brokerage. Nu înseamnă că fiecare utilizator retail are propria linie de credit directă la toate băncile. Vezi relațiile dintre client, dealer și prime broker.

Furnizorul retail poate agrega prețuri, internaliza, acoperi extern sau combina metode. Într-un CFD, verifici contractul tău și politica de execuție, nu presupui că prețul provine dintr-o tranzacție spot decontată pe numele tău. Costul finanțării peste noapte ține de produs și de condițiile furnizorului.

Pentru 10 000 EUR pe EUR/USD, presupunem 1 USD per pip al poziției. Tariful A are spread 0,8 pip fără comision: 0,80 USD. B are 0,4 pip și comision total de intrare plus ieșire 0,60 USD: 1 USD. B este cu 0,20 USD mai scump în ipotezele modelului. Dacă profitul a fost calculat deja din Ask la intrare și Bid la ieșire, nu scazi același spread încă o dată.

Exercițiu RON: aprobarea după prețul mediu

Un model separat de schimb valutar pentru un cumpărător din România: ai nevoie de 10 000 EUR și ai plafonul de plată 50 100 RON. A oferă numai 6 000 EUR la 5 RON/EUR, B restul de 4 000 la 5,03. Nu există comisioane, alte rezerve sau mișcare de preț în model; nu sunt cotații actuale și nici un CFD cu marjă.

Plata este 6 000 × 5 + 4 000 × 5,03 = 50 120 RON. Prețul mediu este 5,012 RON/EUR, iar plafonul este depășit cu 20 RON. Calculul întregii sume la cea mai bună cotație ar da 50 000 și o aprobare falsă. Informația utilă nu este încă un preț, ci cantitatea care poate fi efectiv cumpărată la fiecare preț.

Înainte să confirmi, notează moneda de bază, partea cumpărată, cantitatea disponibilă, costul total și documentul care identifică contrapartea. Compară apoi rolurile retail și instituționale. În glosar, valoarea nominală explică mărimea contractului; nu este sinonimă cu pierderea maximă.