OTC döviz fiyatları farklı banka, banka dışı sağlayıcı ve işlem ortamından gelebilir. Bireysel ekrandaki kuru bütün dünya adına sabit bir düzine bankanın belirlediğini varsaymayın. En iyi görünen sayıdan önce kimin, hangi miktar ve valörle, hangi sözleşme altında o fiyatı kullanabildiğini sorun.

Tier-1 dealer kimdir, sıralama neyi ölçer?

Burada “tier-1” büyük kurumsal dealer için açıklayıcı kısaltmadır; doğrulanmış güncel sıralama veya tek lisans sınıfı değildir. Banka ve banka dışı fiyat sağlayıcılar parçalı spot piyasada birlikte bulunur. Bir müşteri anketindeki payı, bütün dealerlar arası hacim veya küresel likidite payı diye yeniden adlandırmayın.

Sıralama kullanacaksanız yayın, gözlem dönemi, katılımcı örneklemi, kapsanan ürünler ve paydanın ne olduğunu kaydedin. Müşterilerin bildirdiği işlem payı küresel sayım değildir. Adı bilinen bir bankanın belirli anketteki yeri sizin hesabınıza en iyi fiyatı sunacağını kanıtlamaz. Yoğunlaşma ancak tanımlanan pazar ve örneklem için anlamlıdır.

Tier-1 konumu, risk kapasitesi ve dealer envanteri

Hiyerarşi değişmez değildir; sermaye, kredi ilişkileri, teknoloji ve müşteri akışı giriş ile risk kapasitesini etkileyebilir. Trilyon dolarlık bilanço, kullanılabilir işlem sermayesi veya herkes için asgari giriş koşulu değildir. Küresel hizmet de her araçta her saat açık piyasa veya yalnız fiziksel masalarla fiyat erişimi demek değildir.

Principal kendi adına işlem yapıp sözleşmenin risklerini üstlenir. Agent müşteri göreviyle emir yürütür, o emrin piyasa riskini üstlenmez. FX Global Code bu rolün ve fiyatın kesin mi gösterge niteliğinde mi olduğunun açık olmasını önerir. Şirket adı veya ekrandaki sayı bu şartları tek başına çözmez. Bu toptan piyasa iyi uygulama ilkeleri yerel hukuk yerine geçmez.

Envanter kabul edilmiş işlemlerden kalan pozisyondur. Dealer zıt müşteri akışlarını zaman içinde içeride eşleyip kalanı dışarıda hedge edebilir; her emri anında dışarı yollamak veya sürekli sıfır envanterde olmak zorunda olduğu sonucu çıkmaz. Bankalararası ilişkiler tek zorunlu fiyat zinciri değildir.

Kaynak teslimli EUR/USD defteri: başlangıç EUR sıfır, bütün işlemler aynı valörde, tam gerçekleşme. A müşterisinden 1.000.000 EUR 1,1000 Bid’den alınır: −1.100.000 USD, envanter +1.000.000 EUR. B’ye 600.000 EUR 1,1002 Ask’tan satılır: +660.120 USD, kalan 400.000 EUR. Bu kalan dışarıda 1,0995’ten satılır: +439.800 USD ve EUR sıfır olur. Son USD farkı −80’dir; fonlama, kredi, işletim ve diğer ücretler dışarıdadır.

İki pip pozitif makas, eşleşen 600.000’de 120 USD fiyat farkı verir. Kalan 400.000, alışına göre −200 USD getirince toplam −80 olur. Kalan 1,1000’den satılsaydı toplam +120 olurdu; ikisi de garanti değildir. B’ye satıştan sonraki kümülatif −439.880 USD nakit akışı tek başına zarar değildir: hâlâ 400.000 EUR değerlenmelidir. Gerçekleşmiş fiyat hesabına makası yeniden eklemeyin.

Dealerlar içeride eşleyebilir, bankalararası ağda veya belirtilen başka ortamda işlem yapabilir. Halka açık olmayan ortam bilgisi tek başına gerçekleşme kalitesini veya hukuki hakları belirlemez. Gizlilik ve erişim kuralları farklı sorulardır.

Negatif görünen makas erişilebilir işlem değildir

Kaynak iki hayalî EUR/USD kotasyonu aynı miktar, zaman ve valördedir. Müşteri yalnız onaylı A ile işlem yapabilir; B onaylı değildir. Tüm satırlardan en iyi Bid/Ask seçmek, kullanılamayan B fiyatını A ile birleştirir.

Kotasyon kümesi ve onaylı karşı taraf filtresiOnaylı A: Bid 1,1000 / Ask 1,1002. Onaysız B: Bid 1,1004 / Ask 1,1006. B’nin Bid’iyle A’nın Ask’ını birleştirmek negatif fark verir ama müşteri B ile işlem yapamaz. Filtre sonrası A’nın iki pip pozitif farkı kalır.EUR/USD; aynı miktar ve valörA: onaylıBid 1,1000Ask 1,1002B: onaysızBid 1,1004Ask 1,1006Filtresiz: Ask A − Bid B = −0,0002İki taraf farklı dealerlardan.Filtreli: Ask A − Bid A = +0,0002Erişilebilir kümede yalnız A var.
Filtresiz 1,1002 − 1,1004 = −0,0002; B’nin Bid’i müşteri için dışarıda. Filtre sonrası A’nın 1,1002 − 1,1000 = +0,0002 farkı, pip 0,0001 ile iki pip’tir. Gerçek işlem, ücret, tahmin veya risksiz arbitraj varsayılmıyor. Filtreden geçmek de kabul ve gerçekleşme teyidi yerine geçmez.

Daha küçük piyasada erişim nasıl değerlendirilir?

Yerel bankanın kaç sağlayıcıyla çalıştığı ve nasıl fiyat verdiği gerçek açıklama ister; bütün bankaların yalnız bir veya iki üst dealer’dan döviz aldığı varsayılmaz. Brokerların likidite ve kredi ilişkileri de farklıdır. Logo, işlemin hukuki karşı tarafını veya en iyi fiyatın sizin miktarınıza açık olduğunu göstermez.

Bireysel CFD sözleşmesini teslimli toptan döviz işlemiyle eşitlemeyin. Zincirin uzunluğu tek başına makası belirlemez. İlişki, kredi uygunluğu, tutar, valör, ücret, fiyat türü ve kabul şartını birlikte inceleyin. Türkiye’de kaldıraçlı hizmette SPK yetkisi bağlamı ayrıca önemlidir; küresel bir likidite sağlayıcı logosu bu yetkinin yerine geçmez.

Yeni USD/TRY modeli: erişim onayından sonra miktar ve ücret

Ayrı hayalî teslimli modelde aynı anda, aynı valörde 10.000 USD alınacak olsun; A ve B müşteriye onaylıdır. A’nın en iyi Ask’ı 39,99 TRY/USD, fakat yalnız 1.000 USD içindir. Kalan 9.000 için sabit ikinci fiyat 40,05’tir. B bütün 10.000’i 40,02’den verir. Her iki yol tam gerçekleşir; başka teklif veya zaman değişimi yoktur.

A’yı yalnız ilk fiyatıyla çarparsanız 399.900 TRY yazıp B’nin 400.200 tutarına göre 300 avantaj sanırsınız; o fiyat bütün miktara sunulmuyor. Doğru A toplamı 1.000 × 39,99 + 9.000 × 40,05 = 400.440 TRY; ortalama 40,044. Ücret yokken B 240 TRY ucuzdur. Onaylı olmak yeterli değildir: teklifin hacmini de eşleştirin.

Yeni USD/TRY modeli: miktar ve ücret sıralamayı değiştirirA ve B onaylı, aynı an ve valör; hedef 10.000 USD tamamen alınır. A ilk 1.000’i 39,99, kalan 9.000’i 40,05; B tamamını 40,02. Gerçek teklif yok.VARSAYIMSAL HESAPLAMAA’nın bütün alış gideri400.440 TRYB ücret öncesi400.200 TRYB’ye 250 TRY ücret400.450 TRYB ücreti eşitlik sınırı240 TRY
Yeni USD/TRY modeli: miktar ve ücret sıralamayı değiştirir. A ve B onaylı, aynı an ve valör; hedef 10.000 USD tamamen alınır. A ilk 1.000’i 39,99, kalan 9.000’i 40,05; B tamamını 40,02. Gerçek teklif yok.

Önce erişimi, sonra bütün miktarın fiyatını ve açıklanmış ücretleri eşleyin. Tek en iyi Ask toplam gider sıralaması değildir.

Küçük ekranda şemayı yatay kaydırabilir veya büyütebilirsiniz. Değerler ve sonuç aşağıdaki metinde de yer alır.

A’nın bütün alış gideri
400.440 TRY – 1.000 × 39,99 + 9.000 × 40,05; ortalama 40,044.
B ücret öncesi
400.200 TRY – 10.000 × 40,02; A’ya göre 240 ucuz.
B’ye 250 TRY ücret
400.450 TRY – A’da ücret sıfır varsayılır; A şimdi 10 ucuz.
B ücreti eşitlik sınırı
240 TRY – Fiyat avantajı bu ücrette biter; tam giderler eşitlenir.

Şimdi A için sıfır, B için açıkça belirtilmiş 250 TRY tek sefer ücret varsayın. B toplamı 400.450 olur; A bu kez 10 TRY ucuzdur. Tam eşitlik sınırı B ücreti 240 TRY iken oluşur. Bu örnek gerçek tarife, kur veya sağlayıcı tavsiyesi değildir. Sabit, tam gerçekleşmiş iki yolun alış gideri karşılaştırılıyor; kapanış, vergi ve fonlama dışarıda. Filtre, miktar ve ücret sırasını tamamlamadan tek fiyatı sıralamayın.

Bireysel kullanıcı için sonuç: erişim, valör ve gerçekleşme

Varsayılan sabit ek fark zinciri yerine gerçek kotasyonu ve gerçekleşme politikasını okuyun. COT sınıfları vadeli piyasa kapsamını anlatır; dealerın bütün portföyü değildir. Seans kesişimi minimum kayma garantisi vermez; uzun grafik dönemi de maliyeti kaldırıp bireysel üstünlük yaratmaz.

Kaynak başka hayalî modelde başlangıç nakdi sıfırdır. Model gün 2’de 1.000.000 EUR, 1.100.000 USD karşılığı alınır; gün 5’te aynı EUR aynı USD karşılığı satılır. Sözleşme toplamları sıfırlansa da gün 2’de 1.100.000 USD fonlama gerekir; gün 5 geliri geçmişi finanse etmez. İlk EUR sonraki teslim için tutulmalı veya başka şekilde bulunmalıdır. Günler varsayımdır, spot valör kuralı değildir; faiz ve edinim maliyeti dışarıdadır. Farklı tarihleri net nominal diye nakit veya hukuki netleştirme anlaşması saymayın.

Last look, açıklanmış şartlarda kabul veya ret öncesi son geçerlilik/fiyat kontrolüdür. Tek ret veya bireysel grafik uygulandığını kanıtlamaz. Kod keyfî ret lisansı değildir. Kimin hangi rolde işlem yaptığı, erişim ve zaman damgalı talep/gerçekleşme kayıtlarıyla araştırılır.

Yazıyı kapatınca üç kontrol

  1. İlişkiyi belgeden okuyun. Sağlayıcı adıyla yol veya kaliteyi varsaymayın; sözleşmeyi ve ölçülmüş gerçekleşmeleri karşılaştırın.
  2. Kotasyonları eşleyin. Aynı parite, yön, büyüklük, valör, zaman ve ücretleri kullanın. Bir ülkede akşam olması yalnız Asya’nın açık olduğunu göstermez.
  3. Saati tarihle kaydedin. Seans penceresini gerçek tarihte Europe/Istanbul’a dönüştürün. Yıl boyu sabit GMT veya TSİ aralığı dar makas ya da güvenilir gerçekleşme garantisi değildir.