先行・遅行指標：景気の時計、公表日と改訂版を分離

景気、公開と市場反応の三つの時計

第一は景気循環の山・谷との関係、第二は何月を測りいつ公開されたか、第三は予想と発表の差やその後の価格です。The Conference Boardは米国の合成景気指標を先行・一致・遅行に分けますが、三つの時計は同じではありません。

架空の3月新規受注調査を4月に公開する例では、将来生産の手掛かりになっても、その3月値を3月初めの注文で知っていたことにはできません。バックテストへ観測月だけで結合すると未来情報が入ります。後から描き直すテクニカル指標も、過去に何を知れたかという同じ点検が必要です。

平均を取るだけでも、最初の下落は遅れることがある

架空の等間隔値、改訂と欠損なし。平滑化は現在と前二期だけを使い、判定は両方とも「利用可能な前回値より初めて下がる」です。

生値100、110、120、118、116、114はP4で初めて低下。平均はP1・2に未算出、P3以降110、116、118、116でP6が最初の低下です。二期差はこの列と規則の結果で、三期間平均が常に二期遅れるという法則ではありません。

横軸は共通、最初の二つはゼロではなく未算出。窓、計算方向と判定を保存します。OECD CLIの公式算出法や実際の経済予測力を再現した模型ではありません。

先行する設計と、為替の未来予測を区別

OECD CLIは長期的な潜在水準付近の活動循環の転換を早めに示す設計で、定性的な動きの情報です。下落したCLIだけから将来GDPの成長幅やEUR/USDのpip数を計算できません。先行指数の入力も意図・心理だけでなく、金融価格や実際の申請などを含み得ます。

米LEIの例にはISM新規受注、建築許可、株価と平均週次の新規失業保険申請があります。ISM新規受注という構成項目を、製造業・サービス業のPMI全体の見出しと同一視しません。

国、系列、変換と改訂方針を読みます。似た情報を含む二発表は、必ずしも独立した二つの確認ではありません。米国の分類表を、そのまま日本のすべての系列へ移しません。

一致・遅行：正確な系列名を残す

現在の米CEIは雇用者、移転を除く個人所得、製造業・商業売上、鉱工業生産の四項目を挙げています。平均失業期間と失業率は別の系列。サービスCPIを含む分類から、すべての物価発表が遅い売買シグナルだとはいえません。

測定期間と公表日を分けます。GDPは対象四半期の活動を測り、推計が後に出ることだけで景気循環上の遅行へ自動分類できません。第三次推計も永久確定ではなく、BEAは年次・包括更新で履歴を改めます。

BLSは季節要因を年次で再計算し、過去五年の季節調整済みCPIが改訂され得ます。調整済み月次変化と、別系列に対する予想を混ぜず、調整と版を保存します。未調整値のすべてが同じ改訂規則だとはしていません。

サプライズ、前月差と改訂を分離

以下はすべて架空で、予想中央値も発表前に記録した設定です。

同じ受注49が予想を上回りつつ前期を下回れます。指数ポイント、パーセントポイントと人数を一つのドル点数へ足せません。予想を49.5に変える別の比較ならサプライズは−0.5でも、前期差−1や雇用改訂−30,000はそのままです。

Faust、Rogers、Wang、Wrightの2003年10月研究の公式要旨は、高頻度のマクロサプライズと効果の時代差を扱います。ある分類の発表が現在もいつも同じ動きを起こすとは立証しません。「公表後にレート上昇」と「その発表だけが全上昇を起こした」は別です。過去期間のデータにもサプライズ、構成や改訂という新情報があり、遅行という名前だけで織り込み済みと決めません。

後の履歴だけを見ると、先行・遅行が逆になる

次の架空模型は「初めて前月値より低下」という学校的規則だけを使い、CPIやOECDの転換認定ではありません。Bは不変、Aだけ後に改訂します。

初回AはBより一月先、改訂Aは一月後です。変わったのはAの履歴で、Bや規則ではありません。「各月初回値」の列を、1月時点の一つの完全ファイルだったとはしません。後の再構築を過去に利用できたことにもできません。

国、系列、地平、利用可能日と反証条件を先に定義。反対の結果が出てから比較窓を替えません。マクロ仮説が正しくても入口、保有期間や損失予算は未定義です。取引検証には当時の価格、実行可能な注文・費用が別に必要です。

日本で使う追加手順：国内の版と、米発表のJST日付

内閣府ESRIの景気動向指数一覧は、2026年8月分について10月7日の速報と10月26日の改訂を別ファイルで掲載しています。ここで実際の指数値や両版の差を測定したとはしていません。日本の系列・構成は同府の資料で確認し、米LEI表と同じものとして扱いません。

「8月分」という観測月は、8月に取引へ使えたという意味ではありません。ファイルの存在と利用可能日を合わせる点検です。時刻単位の検証には、日付だけでなく実際の公表・取得時刻も必要です。

米The Conference Boardの2026年10月22日付技術資料は、当日の10:00 ET公表、次回を11月19日10:00 ETと案内しています。保存したこの予定をAmerica/New_YorkからAsia/Tokyoへ換算すると次のようになります。予定変更があれば一次カレンダーを更新します。

11月19日23:30 JSTはこの予定公表の30分前。日本の日付が19日だから当日の結果を知っていたとはできません。米東部の夏冬時刻差に加えて日本では翌日になるため、経済カレンダーには地域付き時刻、観測月、版を別欄で保存します。これは将来の実際の発表完了や値動きを保証する予定表ではありません。

次の公表で残す四つの記録

1. 観測期間、公表日時、改訂状態と、根拠を示せる景気分類を記録。過去期間だから無意味としない。
2. 正確な系列と予想提供者を発表前に保存。受注例の予想差＋1、前期差−1と、別単位の改訂を分離。
3. 判断時点の版と公表時刻を保存。今日の再構築による検証と、当時利用可能な情報の検証を区別。
4. 事前の窓で仮説と反応を比較し、少数の循環から「先行だけが予想を動かす」と結論しない。