A-book: внешний хедж и сторона клиентского договора

A-book — модель управления риском, в которой провайдер хеджирует клиентскую экспозицию отдельными внешними сделками. Компания при этом может оставаться контрагентом клиента по CFD. Внешнее покрытие риска не устраняет автоматически все конфликты интересов.

Клиентская операция и роль компании

Предположим, клиент купил CFD с экспозицией 10 000 EUR. Провайдер отдельно заключил хеджирующую сделку с банком. Клиентский договор остается с провайдером, а не автоматически с этим банком.

Два разных договора

В условной схеме клиент заключает CFD с компанией A, а A хеджирует риск у банка B. В клиентском соглашении стороной названа A. Сделка A–B сама не заменяет эту сторону. Отдельно оцените A и ее политику исполнения. Схема не устанавливает платежеспособность ни одной компании.

Два разных договора

На узком экране прокрутите схему по горизонтали.

A-book и B-book

B-book описывает сохранение экспозиции внутри компании, A-book — внешнее хеджирование. Это различие управления риском не устанавливает напрямую договорные права клиента к чужому банку.

Что нельзя определить по одному названию

Внешний хедж не устанавливает прямой договор клиента с банком. Найдите договорного контрагента и прочитайте политику исполнения провайдера.

FCA CP16/40 — британская консультация декабря 2016 года. Ее разделы 2.2 и 2.9 отделяют компанию как сторону клиентского CFD от внешнего хеджирования. Это исторический разбор моделей, а не действующий предел плеча. Читайте актуальное соглашение и политику исполнения конкретной компании.

Проверьте также размер внешнего хеджа

Дополнительный независимый пример: одна клиентская длинная экспозиция 10 000 EUR создает компании противоположную экспозицию −10 000 EUR. Отдельно задан внешний хедж компании — покупка 12 000 EUR. Чистая экспозиция компании равна +2 000 EUR, а не нулю. При одинаковом для обеих частей изменении расчетной цены на +0.0020 USD за EUR клиентская сторона компании дает −20 USD, внешний хедж +24 USD, вместе +4 USD до расходов и конвертации. Это заданная линейная чувствительность, не обещание дохода и не фактическая политика A-book. Название внешнего хеджирования не заменяет сверку направления и количества; клиентская сторона договора от этого расчета не меняется.