النبرة المتشددة والمتساهلة (Hawkish / Dovish)
ابدأ بثلاثة أسئلة: ما الذي قررته الجهة الآن؟ ما الذي قالت إنه مشروط بالبيانات؟ وماذا كان متوقعاً قبل الإعلان؟ وقارن الأفق نفسه في التوقعات. لمواقف المشاركين وتوقعاتهم الفردية صفة مختلفة عن البيان الجماعي أو تصويت الأعضاء المخوّلين.
ما معنى هذا المصطلح؟
وصفان نسبيان لموقف السياسة النقدية أو نبرتها: التشدد ميل أكبر إلى التقييد، والتساهل ميل أكبر إلى التيسير. حدّد نقطة المقارنة؛ التصريح أو توقع عضو منفرد ليس قراراً للبنك ولا ضماناً لاتجاه العملة.
مثال عملي
في بيان افتراضي تتغير النبرة من التلميح إلى التيسير إلى السماح باحتمال التشديد، بينما تبقى الفائدة 4%. النبرة أكثر تشدداً من السابق، لكن سعر الفائدة نفسه لم يرتفع.
اكتب المرجع الزمني والمقارن قبل وصف الرسالة، وافصل المفاجأة عن التغير الفعلي.
على الشاشات الصغيرة، مرّر الرسم أفقيا أو كبّره. تجد القيم والخلاصة أيضا في النص أدناه.
- قرار اليوم
- 4% دون تغيير – ليس رفعاً فعلياً.
- مقارنة التوقع السابق
- +25 نقطة أساس – 4.25% ناقص 4.00% للأفق نفسه.
- مقارنة افتراض السوق
- −25 نقطة أساس – 4.25% ناقص 4.50%؛ نقطة مقارنة أخرى.
اختبر فهمك
الوقت التقديري للتمرين: نحو 2 د.
عرض الإجابة والشرح
صحيح: يلزم فصل القرار الحالي والتوقع المشروط وما كان مسعّراً.
مصطلحات ذات صلة
تمرين تطبيقي
المصادر والشرح الإضافي
- البنك المركزي الأوروبي — آلية انتقال السياسة النقدية — قناة التوقعات وأسعار الأصول والصرف وآثار غير يقينية؛ لا اتجاه مضمون.
- الاحتياطي الفيدرالي — شرح التوقعات الاقتصادية، سبتمبر 2026 — التوقعات الفردية مشروطة وتختلف عن قرار اللجنة؛ لا تستخدم أرقام المثال كمستويات التوقعات المنشورة.
رابط المصدر لا يعني أن جميع الشروط القابلة للتغيّر تُراجع من جديد عند كل زيارة.
الأمثلة العددية افتراضية. قد تختلف مواصفات المنتجات والقواعد بين البلدان.