พฤติกรรมฝูงชนของนักเทรด — การซื้อตามฝูงชน

ผมยังจำเย็นวันหนึ่งได้ดี ห้องแชตเทรดที่ผมติดตามเต็มไปด้วยภาพหน้าจอสถานะซื้อที่กำลังทำกำไรบนคู่เงินเดียวกันนับสิบภาพภายในครึ่งชั่วโมง ทุกข้อความใหม่ดูเสียงดังกว่าข้อความก่อนหน้า และมีคนพิมพ์ต่อท้ายว่า "ใครยังไม่เข้าอีก" ผมเองก็รู้สึกถึงแรงดึงนั้น ไม่ใช่จากการวิเคราะห์ แต่เป็นความรู้สึกดิบ ๆ ว่า "ทุกคนกำลังทำเงิน ส่วนผมยืนดูอยู่ข้างสนาม" ความรู้สึกนี้มีชื่อเรียก มันคือพฤติกรรมฝูงชน (herd mentality) หนึ่งในกลไกที่เก่าแก่และแพงที่สุดในหัวของนักเทรดรายย่อย

พฤติกรรมฝูงชนในการเทรดคืออะไร

พฤติกรรมฝูงชนคือแนวโน้มที่จะตัดสินใจตามฝูงชนแทนที่จะตัดสินใจจากการวิเคราะห์อิสระของตัวเอง มันไม่ใช่ข้อบกพร่องทางบุคลิกภาพหรือการขาดสติปัญญา แต่เป็นปฏิกิริยาตอบสนองทางวิวัฒนาการที่ฝังลึก ตลอดหลายแสนปี การอยู่กับกลุ่มหมายถึงความปลอดภัย ใครที่หลุดออกจากฝูงมักลงเอยเป็นอาหารของนักล่า กลไกเดียวกันที่เคยปกป้องบรรพบุรุษของเรากลับกลายเป็นภาระเมื่อนั่งอยู่หน้าแพลตฟอร์มของโบรกเกอร์ (broker)

ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ฝูงชนผิดเสมอไป ตรงกันข้าม ตลอดเกือบทั้งแนวโน้มฝูงชนมักถูก เพราะการไหลเข้าของผู้ซื้อรายใหม่นั่นเองที่ผลักราคาให้สูงขึ้น ปัญหาเริ่มต้นที่จุดกลับตัว ฝูงชนมีขนาดใหญ่ที่สุดไม่ใช่ตอนเริ่มต้นของการเคลื่อนไหว แต่ใกล้จุดสิ้นสุดของมัน เมื่อประเด็นนั้นแพร่ไปถึงทุกห้องแชต ทุกพาดหัวข่าว และทุกบทสนทนา คุณเข้าร่วมในจังหวะที่เหลือเชื้อเพลิงให้ราคาวิ่งต่อน้อยที่สุดพอดี

ทำไมเราจึงเข้าร่วมฝูงชนตรงจุดสูงสุดพอดี

มีแรงสามอย่างที่ทำงานพร้อมกันและหล่อเลี้ยงซึ่งกันและกัน แรงแรกคือบรรทัดฐานทางสังคม (social proof) ปฏิกิริยาที่คิดว่า "ถ้ามีคนซื้อมากขนาดนี้ พวกเขาคงรู้อะไรบางอย่างที่ผมไม่รู้" Robert Cialdini อธิบายกลไกนี้ว่าเป็นรากฐานหนึ่งของอิทธิพลระหว่างมนุษย์ ยิ่งความไม่แน่นอนสูงเท่าใด เรายิ่งจ้องมองคนอื่นมากขึ้นเพื่อตัดสินว่าอะไรถูก และตลาดคือสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนสูงสุด

แรงที่สองคือความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) ความรู้สึกว่ารถไฟกำลังออกและตัวเองถูกทิ้งไว้บนชานชาลา แรงที่สามคือการแสวงหาคำยืนยัน เมื่อเรารู้สึกอยากเข้าร่วม เราจะอ่านเฉพาะพาดหัวและความคิดเห็นที่ตอกย้ำการตัดสินใจนั้น และเพิกเฉยต่อคำเตือน ห้องเสียงสะท้อนจึงก่อตัวขึ้น ที่ซึ่งทุกเสียงฟังดูเหมือนกัน เพราะเราเองที่กรองเสียงคัดค้านออกไป นี่คือกับดักทางความคิดสามอย่างที่แยกจากกัน แต่เมื่ออยู่หน้าจอ มันหลอมรวมเป็นแรงเดียวอันทรงพลังว่า "ต้องเข้าเดี๋ยวนี้"

การกระจุกตัวของฝูงชนปรากฏในข้อมูลการวางสถานะอย่างไร

คุณไม่จำเป็นต้องเดาฝูงชน เพราะมันทิ้งร่องรอยที่วัดได้ ร่องรอยแรกคือการวางสถานะข้างเดียวในข้อมูลความเชื่อมั่นของรายย่อย นั่นคือสัดส่วนของบัญชีที่อยู่ฝั่งซื้อ (Long) และฝั่งขาย (Short) ของคู่เงินหนึ่ง ๆ เมื่อนักเทรดรายย่อยมากกว่าสามในสี่ยืนอยู่ฝั่งเดียวกัน นั่นคือการกระจุกตัว ร่องรอยที่สองคือรายงาน Commitments of Traders ที่เผยแพร่รายสัปดาห์โดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ คือ CFTC ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักเก็งกำไรรายใหญ่วางสถานะอย่างไรเมื่อเทียบกับองค์กรที่ป้องกันความเสี่ยงให้ธุรกิจจริง ในอดีต ค่าที่สุดโต่งไปทางฝั่งใดฝั่งหนึ่งมักนำหน้าการกลับตัวบ่อยกว่าการวิ่งต่อ

ข้อควรระวังที่สำคัญที่สุดคือ นี่เป็นข้อมูลเกี่ยวกับบริบท ไม่ใช่สัญญาณเข้าออเดอร์สำเร็จรูป ความเชื่อมั่นที่สุดโต่งอาจคงอยู่ได้หลายสัปดาห์ และในแนวโน้มปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งอาจกินเวลาหลายเดือน ความเชื่อมั่นบอกคุณว่าเรือฝั่งหนึ่งแน่นแค่ไหน แต่ไม่ได้บอกว่าเรือจะเอียงเมื่อใด ด้วยเหตุนี้ ผมจึงถือว่าการกระจุกตัวเป็นคำเตือนเรื่องความเสี่ยง ไม่ใช่คำเชิญให้รีบเปิดสถานะตรงข้ามทันที สำหรับเรื่องการบริหารความเสี่ยงและวิธีวางตำแหน่งสถานะให้สอดคล้องกับภาพรวมที่กว้างกว่า คุณสามารถดูเพิ่มเติมได้ที่ ส่วนการวิเคราะห์ระหว่างตลาดบน ForexMechanics

ฝูงชนถูกเมื่อใด และผิดเมื่อใด

ลองนึกภาพสถานการณ์สมมติเพื่อมองเหรียญทั้งสองด้านของเรื่องเดียวกัน คู่เงินหนึ่งปรับตัวขึ้นมาหลายสัปดาห์ในแนวโน้มที่ชัดเจน ในช่วงต้น ฝูงชนเพิ่งเริ่มสังเกตเห็นการเคลื่อนไหว การเข้าร่วมตอนนั้นสมเหตุสมผล เพราะคุณจับคลื่นได้ส่วนใหญ่ นี่คือจังหวะที่ "ไหลไปตามกระแส" ให้ผลตอบแทน แต่เวลาผ่านไป ประเด็นนั้นขึ้นหน้าหนึ่งหนังสือพิมพ์ ไปถึงโซเชียลมีเดีย และบทสนทนากับคนที่ปกติไม่เคยสนใจตลาดเลย ความเชื่อมั่นรายย่อยแตะระดับกลาง ๆ ของช่วงแปดสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ไปทางฝั่งเดียว เหลือเชื้อเพลิงฝั่งซื้อน้อยมาก เพราะเกือบทุกคนที่อยากซื้อได้ซื้อไปแล้ว

และตรงนี้เองที่กับดักของนักเทรดสวนกระแสปรากฏขึ้น นั่นคือความอยากที่จะ "ขายที่จุดสูงสุด" เพียงเพราะฝูงชนมีขนาดใหญ่ นั่นเป็นทางลัดสู่การล้างพอร์ต เพราะการวางสถานะที่สุดโต่งอาจสุดโต่งยิ่งขึ้นไปอีก บทเรียนที่สมเหตุสมผลกว่าอ่านได้ต่างออกไป ฝูงชนคือพันธมิตรของคุณกลางแนวโน้ม และเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดที่ขอบของมัน ทักษะไม่ใช่การเดิมพันสวนทางมันตลอดเวลา แต่คือการรับรู้ว่าคุณอยู่ในขั้นตอนใดของการเคลื่อนไหว อคติความใหม่ (recency bias) ซึ่งให้น้ำหนักเกินจริงกับสิ่งที่เพิ่งเกิดขึ้น ยิ่งทำให้การแยกแยะนี้ยากขึ้น และเป็นหัวข้อที่อยู่ในกลุ่มเนื้อหาด้านจิตวิทยาการเทรด

"มีคำกล่าวไว้อย่างถูกต้องว่า มนุษย์คิดกันเป็นฝูง จะเห็นได้ว่าพวกเขาคลั่งไปเป็นฝูง ขณะที่คืนสติได้อย่างเชื่องช้า ทีละคน ทีละคน" — Charles Mackay, 1841/2003

แรงกดดันในหัวของคุณมาจากไหน

ควรเข้าใจว่าการต้านทานฝูงชนเป็นเรื่องไม่สบายทางกายภาพสำหรับสมอง งานวิจัยเรื่องการคล้อยตามแสดงให้เห็นว่าการขัดกับกลุ่มกระตุ้นบริเวณสมองที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งและความอึดอัด นี่ไม่ใช่แค่คำเปรียบเปรย แต่เป็นปฏิกิริยาที่วัดได้ ในทางกลับกัน การเข้าร่วมฝูงชนขณะที่ราคากำลังเคลื่อนไปในทางของเราให้ความรู้สึกพึงพอใจ สมองได้รับรางวัลจากการคล้อยตามและบทลงโทษจากการเบี่ยงเบน ดังนั้นโดยปริยายมันจึงผลักเราไปสู่ฝูง

ภูมิหลังทางระบบประสาทเดียวกันที่ขับเคลื่อนพฤติกรรมฝูงชนยังหล่อเลี้ยงความมั่นใจเกินเหตุหลังจากเทรดตามแนวโน้มสำเร็จติดต่อกัน หลังจากเข้าออเดอร์ชนะไม่กี่ครั้ง ก็ง่ายที่จะเชื่อว่าเป็นความเฉียบแหลมของเรา ไม่ใช่ตัวแนวโน้มเอง ที่ทำงานอยู่ ความรู้ที่ว่าแรงกดดันนี้เป็นเรื่องทางชีววิทยา ไม่ใช่ "เรื่องที่กุขึ้นมา" กลับช่วยให้ควบคุมมันได้ง่ายขึ้นอย่างย้อนแย้ง คุณเลิกปฏิบัติต่อมันเสมือนเป็นความจริงเกี่ยวกับตลาด แล้วเริ่มมองว่ามันเป็นสัญญาณจากร่างกายของคุณเอง ทำความเข้าใจกลไกทำนองนี้เพิ่มเติมได้ในกลุ่มเนื้อหาด้านแนวคิดพื้นฐานของการเทรด

ขั้นตอนแรกของคุณ เพื่อไม่ให้ฝูงชนพาคุณวิ่ง

การป้องกันที่ได้ผลที่สุดนั้นเรียบง่ายและเป็นลำดับ อย่างแรก ตั้งสมมติฐานของตัวเองก่อนจะอ่านความเห็นในห้อง เปิดกราฟ ประเมินสภาวะ และเขียนลงในบันทึกการเทรดว่าคุณจะทำอะไรหากไม่มีใครรอบตัวมีความเห็นเลย จากนั้นค่อยอ่านสิ่งที่คนอื่นคิด ณ จุดนั้นพวกเขาคือฉากหลัง ไม่ใช่คำสั่ง การกระทำเดียวนี้ตัดบรรทัดฐานทางสังคมออกตั้งแต่ต้นทาง ต่อไปนี้คือสามขั้นตอนปฏิบัติที่คุณนำไปใช้ได้ทันที

1. ตั้งทีสิสของตัวเองก่อนอ่านห้องแชต เปิดกราฟ ประเมินสภาวะ และเขียนในบันทึกการเทรดว่าคุณจะทำอะไรหากไม่มีใครรอบตัวมีความเห็น แล้วจึงค่อยอ่านความคิดของผู้อื่นในฐานะฉากหลัง ไม่ใช่คำสั่ง การกระทำนี้ตัดบรรทัดฐานทางสังคมออกตั้งแต่ต้นทาง
2. มองทิปที่กำลังไวรัลว่าเป็นธงแดง ไม่ใช่คำเชิญ เมื่อประเด็นหนึ่งอยู่ทุกหนแห่งและภาพหน้าจอกำไรกองทับกันมาเรื่อย ๆ คุณน่าจะอยู่ใกล้จุดสิ้นสุดของการเคลื่อนไหวมากกว่าจุดเริ่มต้น จงเพิ่มความระมัดระวังแทนที่จะรีบกระโดดตาม
3. ใช้ข้อมูลความเชื่อมั่นเป็นบริบท ไม่ใช่สัญญาณเดี่ยว ๆ การวางสถานะที่สุดโต่งช่วยลับความตื่นตัวให้คม แต่การเข้าออเดอร์ต้องการการยืนยันแยกต่างหากจากระบบของคุณ ก่อนคลิกทุกครั้ง ให้ถามตัวเองหนึ่งคำถามว่า "ผมจะเปิดสถานะนี้ไหมถ้าไม่มีใครพูดถึงมันเลย" หากคำตอบคือ "ไม่" นั่นไม่ใช่เทรดของคุณ มันคือเทรดของฝูงชน และฝูงชนจะไม่ชดเชยการขาดทุนให้คุณ