Индекс цен PCE: общий показатель, базовый индекс и горизонт

Индекс цен расходов на личное потребление PCE — показатель BEA для цен товаров и услуг, приобретаемых жителями США либо в их пользу. ФРС определяет долгосрочную цель инфляции 2% через годовое изменение общего индекса PCE. Базовый индекс исключает определенные категории продовольствия и энергии и помогает оценивать тенденцию, но не заменяет целевой общий показатель. Даты публикаций проверяют в календаре BEA.

Разные охваты и сопоставимые величины

В вымышленной публикации общий PCE вырос на 2,4% за год, а базовый — на 2,1%. У них разный охват. Общий показатель, используемый для цели ФРС, находится на 0,4 процентного пункта выше 2%; базовое значение не подменяет его.

Разберите единицы показателя

Другая условная таблица показывает общий PCE +0,2% за месяц и +2,6% за год. С годовой целью 2% сопоставимы именно +2,6% за год: разница равна +0,6 процентного пункта. Нельзя вычитать годовую цель из месячных +0,2%. Это сравнение единиц и горизонтов, а не прогноз следующего решения ФРС.

Что отличает этот показатель

CPI: английский словарь и PCE различаются охватом и построением. Эти названия не взаимозаменяемы, даже если оба показателя описывают потребительские цены.

Что нельзя заключить из одного числа

Цель ФРС относится к годовому изменению общего PCE, а не только к базовому индексу. Месячное изменение и годовой темп имеют разные горизонты. Индексные пункты также не равны процентам роста автоматически.

Дополнительная проверка границы расчета

Дополнительный условный пример: год назад уровень одного и того же индекса был 100, теперь он равен 102,6. Годовой рост составляет (102,6 / 100 − 1) × 100% = 2,6%. Если всю серию умножить на два, уровни станут 200 и 205,2. Разница уровней теперь равна 5,2 индексного пункта, но темп остается (205,2 / 200 − 1) × 100% = 2,6%, а не 5,2%. Изменение масштаба индекса не меняет инфляцию. До сравнения с целью ФРС нужно определить годовой процент изменения общего PCE, а не вычитать число 2 из уровня индекса. Уровни вымышлены и не являются опубликованными данными BEA.