Ликвидность форекс в течение дня — когда спред самый узкий

Один знакомый трейдер как-то рассказал мне, что потерял деньги на EUR/JPY в половине четвёртого утра, «потому что не мог уснуть, а график выглядел чисто». Спред, который в полдень составлял 1,2 пункта (pip), к тому моменту расширился почти до пяти. Его ордер исполнился с проскальзыванием, а стоп-лосс (stop loss) выбило движением, которое ликвидность лондонских часов поглотила бы, даже не дрогнув. Направление он угадал — он просто ошибся с часом. В этом и суть статьи: ликвидность форекс меняется в течение дня на порядок, и выбранный час нередко значит больше, чем направление.

Что на самом деле означает ликвидность форекс

Ликвидность — это способность рынка поглотить ваш ордер, не сдвинув при этом цену заметным образом. Когда рынок глубокий, покупка одного стандартного лота (lot) EUR/USD смещает курс на доли пункта, а разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи — спред — минимальна. Когда рынок тонкий, всё наоборот: спред расширяется, каждый сколько-нибудь крупный ордер двигает цену, а проскальзывание способно проглотить весь план по риску.

Глобальный дневной оборот на валютном рынке составляет около 7,5 триллиона USD, согласно Triennial Central Bank Survey Банка международных расчётов (BIS, 2022). Но эта цифра, усреднённая по всем суткам, скрывает самое важное: деньги текут неравномерно. Бо́льшая часть оборота сосредоточена в нескольких европейских и американских часах, а между ними стакан заявок истончается, и стоимость входа растёт. Всё время в этой статье указано по центральноевропейскому времени (CET) — это время на часах в Варшаве или Франкфурте.

Азиатская сессия — спокойная, но более дорогая

Азиатская сессия, примерно с полуночи до девяти утра по CET, — самая тихая за день. Доминирующий центр — Токио, доминирующая валюта — японская иена. Иеновые пары (USD/JPY, EUR/JPY, GBP/JPY) в эти часы торгуются с уважаемой ликвидностью, потому что именно тогда активны японские банки, экспортёры, рассчитывающиеся по контрактам, и Банк Японии. Основные неиеновые пары, такие как EUR/USD или GBP/USD, в этом окне скорее наблюдают, чем торгуют.

Следствие прямо проявляется в спреде. EUR/USD, который в самые ликвидные часы обходится в 0,2–0,3 пункта, в азиатскую сессию обычно расширяется до 0,8–1,2 пункта. Для того, кто скальпирует короткие движения с соотношением прибыли к риску один к одному, это лишние издержки в несколько или даже десяток процентов на каждой сделке — издержки, не имеющие никакого отношения к тому, насколько хорош был анализ.

Лондонская сессия — самый глубокий стакан за день

Лондон — крупнейший центр FX в мире. Triennial Survey BIS за 2022 год показал, что около 38 процентов глобального оборота FX проходит через терминалы, расположенные в Великобритании, — больше, чем через любое другое место на карте. Сессия открывается примерно в восемь-девять утра по CET и длится до приблизительно шести вечера. Это часы, когда стакан заявок самый глубокий, спред по основным парам — самый узкий, а технических возможностей больше всего.

Первые часы лондонского открытия особенно оживлены для пар с фунтом — GBP/USD может сгенерировать в этом окне десятки пунктов диапазона ещё до того, как проснётся Нью-Йорк. Именно поэтому многие дневные трейдеры, сосредоточенные на фунте, ограничивают свою сессию утром.

«Лучшее время для торговли — когда рынки пересекаются. Именно тогда ликвидность на максимуме, а движения — самые чистые». — Кэти Лиен, *Day Trading and Swing Trading the Currency Market*, Wiley, 2016.

Пересечение Лондона и Нью-Йорка — дневной оптимум

Самое важное окно за день — это пересечение лондонской и нью-йоркской сессий, примерно с двух до пяти часов дня по CET. В эти несколько часов дилеры из Лондона, Франкфурта, Парижа, Нью-Йорка и Чикаго все одновременно находятся за своими терминалами. Большая часть институционального капитала активна в один и тот же момент, и вдобавок именно тогда выходят ключевые макроданные по доллару — Non-Farm Payrolls, индекс потребительских цен (CPI) и решения Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).

В результате спред по EUR/USD сжимается до 0,2–0,3 пункта у ECN-брокеров, а крупные розничные ордера исполняются практически без проскальзывания. Если вы торгуете лишь раз в день и предпочли бы не биться с рынком за каждый пункт издержек, это окно даёт вам больше всего за наименьшую цену. Второе ценное пересечение — короткая, примерно часовая передача эстафеты от Токио к Лондону утром, полезная главным образом для иеновых пар, — я разобрал её в отдельном материале о пересечении токийской и лондонской сессий.

Ролловер — час, когда спред может разлететься

Есть момент, о котором новички редко слышат и который может застать их врасплох: дневной ролловер. У большинства брокеров он приходится на время около одиннадцати вечера и до полуночи по CET, потому что именно тогда наступает полночь по серверному времени брокера (обычно нью-йоркскому). Это учётный конец торгового дня — момент начисления свопов (swap), когда банки сводят свои книги.

Практический эффект в том, что на эти несколько минут ликвидность может испариться. Банки снимают свои котировки, стакан истончается, и спред по EUR/USD, который в оптимальном окне составляет 0,25 пункта, может на короткое время расшириться в несколько раз. Хуже того, это совпадает с окончанием нью-йоркской сессии и тихим промежутком перед открытием Токио. Рыночный ордер, поставленный точно в этот момент, может исполниться с таким проскальзыванием, какого вы не увидите ни в один другой час. Если ваша стратегия не требует вашего присутствия в это время, просто избегайте его.

Реальная разница спредов по EUR/USD

EUR/USD — самая активно торгуемая пара в мире и лучшая точка отсчёта для измерения ликвидности во времени. Таблица ниже показывает, как спред на ECN-счёте обычно меняется в течение дня — это усреднённая картина, а не обещание, поскольку точные значения зависят от брокера, но пропорции воспроизводимы.

Разница между 0,25 пункта в пересечении и 2 пунктами в ролловере — это восьмикратный множитель. Для того, кто проводит десяток сделок в день на стандартном лоте, этот разрыв оборачивается сотнями долларов в месяц одних только издержек — деньгами, отданными не потому, что анализ был неверен, а потому, что был неверен час. Подробнее о механизме, стоящем за этими различиями от окна к окну, — в обзоре лучших часов для торговли на форекс.

Что сделать завтра

1. Проверьте спреды своего брокера в три разных часа. Откройте в своей платформе исторические котировки EUR/USD и сравните спред в три часа ночи, в одиннадцать вечера и в три часа дня по CET. Если самый широкий более чем впятеро превышает самый узкий, ваш брокер использует переменные спреды, зависящие от сессии, — и вы только что увидели, во что реально обходится торговля вне основных часов.
2. Отметьте время с двух до пяти часов дня как окно входа по умолчанию. Если вы торгуете основными парами и у вас нет причин сидеть за графиком круглые сутки, планируйте свои решения на пересечение лондонской и нью-йоркской сессий. Это часы, когда спред самый узкий, а проскальзывание — наименьшее.
3. Пометьте одиннадцать вечера как зону без новых позиций. Запишите над монитором, что окно ролловера (примерно 23:00–00:00 по CET) — это время, когда спред может расшириться в несколько раз. Если в этот момент вы держите позицию, проверьте, не выставлен ли ваш стоп-лосс слишком плотно относительно обычного шума.
4. Подбирайте пару под час, а не наоборот. Прежде чем кликнуть, задайте себе один вопрос: открыт ли вообще местный центр для этой валюты? Торгуйте иеновыми парами, пока жив Токио, парами с фунтом — на открытии Лондона, а экзотикой — только в местные часы её собственных банков.

Что почитать ещё: лондонская сессия — самый глубокий стакан в мире и ядро европейской торговли; нью-йоркская сессия — часы, когда американская макростатистика движет рынком.